創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)關(guān)聯(lián)交易應(yīng)如何披露（上）
關(guān)聯(lián)交易的披露是證券 市場(chǎng) 信息披露制度的一個(gè)重要有機(jī)組成部分，對(duì)于提高證券 市場(chǎng) 的效率，維護(hù)證券市場(chǎng)的公開、公正、公平，保護(hù)相關(guān)利益人，特別是中小投資者起到了積極的作用。正因?yàn)槿绱耍S著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)呼之欲出，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)關(guān)聯(lián)交易披露的研究就顯得十分必要和迫切。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更應(yīng)注重關(guān)聯(lián)交易的披露
一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)信息披露的要求高于主板市場(chǎng)
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市 公司 股本規(guī)模較小， 公司 統(tǒng)計(jì)和財(cái)務(wù)核算比較容易，其財(cái)務(wù)報(bào)表的披露要比主板市場(chǎng)上市公司更為及時(shí)；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)公司上市條件比主板市場(chǎng)寬松，公司經(jīng)營(yíng)年限可以相對(duì)較短，不設(shè)最低贏利要求，但證券投資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因此而加大，投資者對(duì)其信息披露的質(zhì)量要求也會(huì)更高。這就要求建立比主板市場(chǎng)更為嚴(yán)格的信息披露制度，最大限度地維護(hù)信息公平，提高信息效率，來實(shí)現(xiàn)資本的優(yōu)化配置。
二、關(guān)聯(lián)交易在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上具有放大效應(yīng)
關(guān)聯(lián)交易是指上市公司與關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款。當(dāng)上市公司與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易時(shí)，由于關(guān)聯(lián)方能對(duì)上市公司或其董事會(huì)加以控制或施加重大影響，就有可能接受一些對(duì)公司不合理乃至于偏袒關(guān)聯(lián)方的條件，使得公司的其他股東特別是中小股東的利益受到侵害。
通過關(guān)聯(lián)交易損害其他股東利益主要有三種方法：（1）利用轉(zhuǎn)移價(jià)格實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)向關(guān)聯(lián)人轉(zhuǎn)移；（2）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或其他經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)采取不利于上市公司的條??股鮮泄?徑嚳⑸?紙鷸С觶唬?）由于上述情況而導(dǎo)致上市公司盈利能力下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。
對(duì)公司起到實(shí)質(zhì)上的控制或重大影響通常是通過持有公司一定比例的股份。與上市公司相關(guān)的 企業(yè) 和個(gè)人，從自身的利益出發(fā)，往往利用股權(quán)分散的特點(diǎn)，只收購(gòu)一小部分的股份，就能對(duì)上市公司加以控制和影響。顯而易見，關(guān)聯(lián)方資格取得的成本被大大降低了。
一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)提高了；另一方面，關(guān)聯(lián)交易作用又被放大了。這樣，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的披露就顯得更為重要。
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)關(guān)聯(lián)交易的披露有其自身的特點(diǎn)
一、獨(dú)立董事制度的設(shè)立使得關(guān)聯(lián)人士界定變得復(fù)雜
創(chuàng)業(yè) 企業(yè) 股票發(fā)行上市條例（草案）第十二條明確規(guī)定：“在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立獨(dú)立董事，強(qiáng)化法人治理結(jié)構(gòu)。”這使得創(chuàng)業(yè)板上市公司中會(huì)存在地位相對(duì)超然的獨(dú)立董事。如果只是簡(jiǎn)單地參照主板市場(chǎng)的有關(guān)規(guī)則，獨(dú)立董事既然是董事會(huì)成員，理所當(dāng)然就是關(guān)聯(lián)人士。但是筆者卻對(duì)此持相反的看法。
嚴(yán)格來講，獨(dú)立董事是除了他們的董事身份和在董事會(huì)中的角色之外，既不在公司擔(dān)任其他職務(wù)并領(lǐng)取薪水，也不在公司內(nèi)有其他實(shí)質(zhì)性利益關(guān)系的那一部分（而不是全部）外部董事或非執(zhí)行董事。他們的基本職責(zé)是確保董事會(huì)考慮所有股東的利益，而非某一特定部分或團(tuán)體的利益。正因如此，獨(dú)立董事的資格確認(rèn)比較嚴(yán)格。
這樣，獨(dú)立董事就不應(yīng)該屬于關(guān)鍵管理人員，因而也就不應(yīng)該是關(guān)聯(lián)人士。 http://m.r9876.cn/
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