格力公司財務分析報告(3)

時間：2024-08-22 11:35:53 學人智庫

格力公司財務分析報告(3)

　　c預計負債：預計負債與售后服務保修政策有關， 2007年的維修費用沒有在預計負債中核算，而是計入到其他流動負債金額為428,872,571.16，2008年的維修費用469,262,682.73。2007年將維修費用轉入其他流動負債中核算的原因報告附注中沒有說明，這與新企業會計準則的規定也有很大的差別。另外，2008年維修費用是2007年的1.09倍，附注中沒有給出明確的解釋，但是格力電器六年保修的承諾說明其對自己的產品質量很有信心，但是為什么計提這么大金額的維修費呢? 雖然本著謹慎性原則，應該在期末按照一定比例計提預計負債，以應對未來的經營風險。但這種計提比例應該是有歷史根據和承續性的，格力電器修改計提比例的根據并沒有在報表中披露。并且在2007年年報中，我們可以看到與售后服務相關的會計科目一銷售費用在2009年接近58億元，比2007年增長33.31%，遠遠高于銷售收入的增長比例。本報告期，銷售費用增長，主要原因是隨著公司銷售規模擴大，相應的產品維修費、運輸費、租賃費、傭金、廣告費等增長所致。

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　　2.2財務指標分析

　　2.2.1獲利能力分析

　　盈利能力是企業賺取利潤的能力，通常包括主營業務利潤率、成本費用利潤率和總資產報酬率等指標。

　　表2-4 盈利能力比率

　　盈利能力比率　　會計年度　　主營業務利潤率　　成本費用利潤率　　總資產報酬率

　　2007-12-31　　0.03387　　0.039266　　0.068202

　　2008-12-31　　0.05063　　0.060930　　0.088424

　　2009-12-31　　0.06905　　0.086180　　0.079758

　　圖2-1 盈利能力指標比較

　　(a)主營業務利潤率=凈利潤/主營業務收入凈額×100%，反映主營業務的收入帶來凈利潤的能力。這個指標越高，說明企業每銷售出一元的產品所能創造的凈利潤越高。主營業務利潤率是從企業主營業務的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指標的進一步補充，體現了企業主營業務利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業全部收益的影響程度。該指標體現了企業經營活動最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營業務利潤率就無法形成企業的最終利潤，為此，結合企業的主營業務收入和主營業務成本分析，能夠充分反映出企業成本控制、費用管理、產品營銷、經營策略等方面的不足。

　　由上圖可以看出，主營業務利潤率呈逐年上升趨勢，說明企業產品或商品定價科學，產品附加值高，營銷策略得當，主營業務市場競爭力強，發展潛力大，獲利水平高。

　　(b)成本費用利潤率=凈利潤/(主營業務成本+銷售費用+管理費用+財務費用)×100%，反映企業每投入一元錢的成本費用，能夠創造的利潤凈額。企業在同樣的成本費用投入下，能夠實現更多的銷售，或者在一定的銷售情況下，能夠節約成本和費用，這個指標都會升高。這個指標越高，說明企業的投入所創造的利潤越多。

　　由上圖可知，該企業成本費用利潤率有較大提高，2009年比2007年上升將近5個百分比，表明企業投入產值較大，單位成本費用的投入，創造更多的利潤。

　　(c)總資產報酬率=凈利潤/平均總資產×100%，反映企業總資產能夠獲得凈利潤的能力，是反映企業資產綜合利用效果的指標。該指標越高，表明資產利用效果越好，整個企業的盈利能力越強，經營管理水平越高。

　　由上圖可知，該企業的總資產報酬率2008年上升而后又出現下降趨勢，說明在2008年經濟蕭條的境況下，企業的應對策略較好，使資產的利用效率有所提高，2009總資產報酬率稍微有所下降，主要是因為大量在建工程的轉入使得總資產增加的幅度大于凈利潤增加的幅度。

　　綜合分析可知，該公司的盈利能力還是比較強的、創造價值的潛力是非常大的。

　　2.2.2償債能力分析

　　償債能力，是指公司償還各種到期債務的能力，通常包括短期償債能力和長期償債能力。

　　a短期償債能力分析

　　表2-5 短期償債能力比率

　　短期償債能力比率　　會計年度　　流動比率　　速動比率　　現金比率

　　2007-12-31　　1.067290　　0.700196　　0.206999

　　2008-12-31　　1.009010　　0.801379　　0.137950

　　2009-12-31　　1.043379　　0.900780　　0.231967

　　圖2-2 短期償債能力指標比較

　　(a)流動比率=流動資產/流動負債×100%，是指企業流動資產與流動負債之間的比例關系，表明每一元流動負債具有多少流動資產作為支付保障，是衡量企業短期償債能力最常用、最重要的財務比率。通常認為企業流動比率越大，其短期償債能力越強，企業財務風險相對就小，債權人則更有保障，安全系數也相對較高。一般而言，生產企業流動比率要求維持在2.0以上，最低一般不低于1.25，如果低于1.25，則企業的短期償債風險較大。該企業流動比率小，所以容易發生短期償債困難，公司的短期償債能力較弱，該企業07年12月的流動比率為1.06729，但是08、09年流動比率稍微有所下降，所以，通過比較，公司在短期償債能力上，有所下降。

　　(b)速動比率=(流動資產存貨)/流動負債×100%，是指企業速動資產與流動負債的比例關系，是一個能更加準確反映企業資產流動性的財務比率。一般情況下速動比率1:1較為理想，考慮到應收賬款的變現能力，一般速動比率要求不低于0.8。但該企業由于流動資產較少，相對而言，存貨并不是太多，對于空調企業來說，這是相當難得的，07年速動比率為0.700196，低于0.8，而08、09年均高于0.8，由此可以進一步確定格力電器短期償債能力逐漸增強。

　　(c)現金比率=(貨幣資金+有價證券)/流動負債×100%，它代表了企業隨時可以償還的能力或對流動負債的隨時支付程度。現金比率是最嚴格、最穩健的短期償債能力衡量指標，表示每一元流動負債有多少現金資產作為償債保障。

　　從上表中可以看出，格力電器三年的現金比率在0.2左右，這說明格力電器短期償債風險較大。

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